30.06.2025 / SEGUNDA RUPTURA
El crítico informe de JP Morgan que asusta a Javier Milei y recuerda el declive de Macri en 2018
JP Morgan recomendó reducir la exposición a la deuda en pesos y salir del carry trade argentino, generando preocupación en el Gobierno. El informe recordó al mercado el inicio del colapso económico que enfrentó Macri en 2018.
Un reciente informe elaborado por el banco estadounidense JP Morgan encendió señales de alerta sobre las decisiones económicas del presidente Javier Milei y su ministro de Economía, Luis Caputo. La entidad, una de las más influyentes del mundo financiero, recomendó a los inversores reducir su exposición a la deuda en pesos de Argentina al menos hasta que se celebren las elecciones legislativas del próximo 26 de octubre.
Entre sus principales advertencias, JP Morgan señaló que la incertidumbre política en el corto plazo podría provocar movimientos bruscos en los mercados. En ese marco, sugirió que es momento de “reducir el riesgo” y de salir del llamado carry trade, es decir, desarmar posiciones en bonos en pesos y esperar un momento más estable para volver a ingresar al mercado local. Además, advirtió que "con ingresos de los dólares del agro en su pico, continúa la salida de divisas por turismo, y hay ruido potencial de cara a las elecciones".
El lapidario informe, remarcó que ya no resulta conveniente continuar con el carry trade en Argentina. “Estamos tomando ganancias en nuestra recomendación larga de LECAP. Mantenemos una visión positiva sobre las perspectivas de mediano plazo de Argentina, pero preferimos reducir exposición por el momento”, detalló.
Cabe recordar que el 16 de abril el banco JP Morgan había recomendado a sus clientes comprar bonos argentinos en moneda local y apostar al carry trade al menos hasta antes de las elecciones de octubre, momento en que la entidad veía un contexto más favorable para el peso, impulsado por la llegada de divisas adicionales del FMI y el nuevo esquema cambiario aplicado por el Ejecutivo. Sin embargo, el banco ya advertía sobre los riesgos en torno a posibles impactos de un escenario internacional más complejo y remarcaba que un revés electoral para el oficialismo podría generar incertidumbre y afectar la estabilidad de los mercados financieros locales.
ANTECEDENTES
La advertencia de JP Morgan haya un paralelo en lo ocurrido durante la gestión de Mauricio Macri. En abril de 2018, tras el triunfo legislativo de Cambiemos en 2017, el Gobierno enfrentó un giro inesperado: el 25 de ese mes, el JP Morgan comenzó a desprenderse masivamente de las Lebac, la herramienta clave del Banco Central para sostener la estabilidad cambiaria.
Ese día, en solo unas horas, el banco ejecutó una operación por más de 800 millones de dólares: vendió sus posiciones en Lebac y compró divisas, marcando el inicio de la salida de fondos del sistema financiero local. La decisión sorprendió porque JP Morgan había sido hasta entonces un aliado del Gobierno de Macri, participando en colocaciones de deuda y operaciones fundamentales.
La venta de Lebac y la compra de dólares generaron un efecto dominó. En tanto, otras grandes manos del mercado siguieron el mismo camino, provocando una corrida que forzó al Banco Central a desprenderse de reservas por más de 1400 millones de dólares en una sola jornada. Esa dinámica precipitó el regreso al FMI.
En las semanas posteriores, JP Morgan difundió un informe que profundizó el mal clima al poner en duda la efectividad de las medidas oficiales efectuadas vía el BCRA, y revisar la baja las proyecciones de crecimiento e inflación, mientras anticipaba un dólar mucho más alto al cierre del año. Aquel episodio marcó el inicio del deterioro económico que condicionó el resto de la gestión macrista.
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